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出口量由產量和內外價差共同決定,而內外價差又取決于噸鋼利潤的高低,噸鋼利潤又由國內供需關系所決定的。產量方面,雖然明年的利用系數下降,但產能利用率將維持高位,鋼鐵產量仍較今年有小幅的增加。內外價差方面,隨著鋼廠產量的大量釋放,供需關系惡化,鋼廠利潤大幅下降,內外價差隨之下降,出口意愿的回升導致出口量有所增加。
綜合來看,2019年鋼材出口量預計會有較大幅度的增加,這將成為平衡鐵鋼供需的 方式,對應的出口企業機會將會大大增加。
根據熵研的供需模型測算,2019年國內的行業用鋼量(不含出口)為7.73億噸,總體增加446萬噸;其中,建筑行業用鋼量為3.63億噸,增加318萬噸;非建筑行業用鋼量為4.10億噸,增加128萬噸。2019年國內行業用鋼增量主要體現在鐵路行業,預計同比增加838萬噸,其他非建筑行業用鋼量則同比減少710萬噸。而粗鋼產量將在產能利用增加但利用系數下降的基礎上有可能達到9.38億噸,同比增加1204萬噸。因此,在不考慮出口因素的情況下,2019年的國內鋼鐵市場將整體表現為供大于求的狀況,噸鋼利潤將維持低位甚至虧損。那么,如何解決國內鐵鋼供需再平衡的問題呢?本文將通過對歷史數據的分析推理來說明,出口將成為平衡2019年鐵鋼市場供需再平衡的 方式。
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由上分析可知,內外價差的擴大是導致2016年至2018年出口下滑的重要因素,但其核心還是國內供需關系的變化所致。在鋼材需求維持正常增長的情況下,國內供給側改革和環保限產的政策實施導致國內產量釋放受到抑制。國內鋼價大幅上漲,內外價差持續處于相對高位,國內的價格競爭力下降,導致出口量明顯下滑。圖5顯示,2004年年初開始中國鋼鐵綜合價格指數從長期高于世界鋼鐵價格指數到開始逐步低于世界鋼鐵價格指數,而2012年年初開始逐漸趨于穩定,與2011年以前形成鮮明對比。同時,雖然國際鋼價指數走勢與中國鋼價指數大體趨同,但卻有一定的滯后性,因此,國內的價格走勢領先于內外價差走勢。
三、動態推演:出口有可能成為平衡2019年鋼材供需的 因素
根據熵研模型計算,2019年的國內粗鋼產量為9.38億噸,需求量為8.44億噸,若不考慮出口因素,供給將較需求增加9400萬噸。預計2018年的凈出口量為5760萬噸,若2019年的凈出口量維持2018年的水平,鋼材將過剩3640萬噸。因此可以預見,2019年的鋼材凈出口量肯定會高于2018年,這樣才能維持鐵鋼供需的再平衡。我們保守預估2019年鋼材凈出口將增加1370萬噸,若供需關系繼續惡化,出口量有可能會增加2000萬噸以上。
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