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電廠庫存維持攀升態勢。相關數據顯示,截至上周,六大發電集團煤炭庫存1,742.34萬噸,周增36.09萬噸;庫存可用天數32.81天,周增0.49天。此外,同期國內樣本鋼廠煉焦煤庫存876.20萬噸,周增5.84萬噸;獨立焦化廠煉焦煤庫存851.68萬噸,周增12.27萬噸。
下游需求方面,電廠耗煤環比小幅增加。數據顯示,截至上周,六大發電集團日均耗煤53.10萬噸,周增0.31萬噸,同比減少12.01%。
雙焦利潤持續承壓
煉焦煤方面,較長時間以來,產業鏈利潤下行疊加高庫存,焦煤價格承壓。基本面總體呈現偏寬松格局。上周港口焦煤庫存上漲15.53%,處于歷史相對高水平位置,下游終端焦煤庫存也小幅增加。雖然進入采暖季,焦煤供給有所收緊,但考慮到下游產業因同樣原因產能受限導致焦煤需求有所下降,且從價格邏輯上看,焦煤利潤受下游焦炭及鋼鐵行業影響,目前焦鋼產業鏈利潤持續下行。因此焦煤價格承壓局面并未改善。
焦炭方面,鋼價下行及采暖季限產導致下游企業及貿易商囤貨意愿下降,影響焦炭需求。上周,港口庫存出現下降,但獨立焦化廠庫存上升,產出方面,230家焦化廠焦炭產量小幅下降。總體上,焦炭基本面呈現緊平衡狀態,行業利潤較高。隨著鋼廠利潤快速下行導致鋼廠采購意愿下降,同時鋼廠減產對焦炭需求帶來的影響也有待進一步觀察,焦炭價格支撐弱化。
對于后市煤炭板塊的投資機會,部分券商建議,可繼續關注環保因素帶來的焦炭行業機會。目前焦炭價格已多次提漲,取暖季限產范圍逐步擴大,同時去產能政策落地有望帶來焦化行業長期機會。不過,在鋼鐵行業利潤快速下行影響之下,未來雙焦利潤仍然持續承壓。此外,受高庫存以及環保等因素影響,動力煤需求或將“旺季不旺”。
明年的市場基調如何,是當前眾多業內人士為關心的議題,煤電合同的簽訂至關重要。按照慣例,這項工作將在年底展開,除了煤電企業自行組織訂貨會,在 發改委的指導下,中國煤炭工業協會將在12月5日召開2019年度全國煤炭交易會,屆時將組織部分企業集中簽訂三年期及以上煤炭中長期合同。
作為穩定電煤供需關系和價格波動的“壓艙石”,電煤中長期合同的簽訂、履約情況成為 發改委監管的重點。 發改委2017年發布的《關于加快簽訂和嚴格履行煤炭中長期合同的通知》要求,簽訂的年度中長期合同數量占供應量和采購量的比例達到75%以上,合同的履約率不低于90%。
有業內人士指出,簽訂明年合同時,煤電雙方博弈會加強,電廠將想方設法多采購長協煤,從而打壓市場價格,煤企盡量變相降低長協煤投放量,抬高市場價格,由此造成市場價格波動頻繁。寧志強判斷,明年電廠長協煤價格可能會上漲10元/噸左右。
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