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期價“四連陰”
周二(11月27日),鐵礦石期貨低開低走,1901合約 至459元/噸,創下7月11日以來新低,收報465.5元/噸,跌3.72%,日線“四連陰”。
“壓力主要來自于鋼材利潤收縮的傳導,鋼廠高爐主動檢修增多,原料配比也增加低品礦的使用,同時沖擊鐵礦石總量需求以及礦種需求結構。”中信期貨分析師表示。
據該分析師介紹,進博會結束后,江蘇地區鋼廠逐步復產,但由于近期鋼廠利潤快速收縮,山西、陜西等內陸地區鋼廠主動檢修增多,高爐開工率開始下降。Mysteel調研163家鋼廠數據顯示,高爐產能利用率為77.26%,環比下降1.24%。
國投安信期貨分析師張賀佳表示,隨著成材價格持續大幅下跌,鋼廠利潤迅速大幅下降,越來越多鋼廠將配礦轉向金步巴、麥克、超特等中低品種,高品礦溢價將走低,使得鐵礦石整體價格重心將下移。此外,隨著澳洲礦山港口、物流的恢復,巴西、澳洲主流礦山旺季發運量將恢復性增長,而國內鋼廠由于環保、檢修等因素開工率可能有所下降,后期基本面壓力逐步增大,鐵礦石價格弱勢難改。
我們和產業內人士交流后發現,大家對目前高利潤比較擔憂。大家普遍認知是利潤合理區間為每噸200-300元。在目前高利潤的情況下,如果行業沒有出清,穩定性是比較弱的。焦化行業的民企占比較高,大家很難通過一起限產的方式來價格,一些民營企業對于長期運行的預期也比較低,因此行業容易出現各種亂象。
(四)庫存及運輸情況
企業庫存目前為幾萬噸的水平,庫存較低,基本是幾天的水平。由于環保的影響,今年在廠內堆積庫存會有額外的環保成本,因此現在焦企傾向于將庫存堆放在港口或者多發貨給下游鋼廠,這是導致焦化庫存發生結構性變化的核心因素。企業的焦煤庫存有10天左右,以往同期是一周左右。今年存更多庫存主要是為了防止冬天的下雪導致焦煤出現短缺,但多增的量不算大。運輸方面,企業有650節自備車皮,基本能滿足企業發貨的總需求,這也是企業的一個核心競爭力。
(五)價格與利潤以及未來的價格調整
近期主要是高硫的焦煤和焦炭下跌,焦炭中主要是高品質焦炭下跌較少。A企業主要生產高品質焦炭,價格目前下跌了一輪,預計后期還有兩輪下跌。從其他地區來看,目前河北省已經開始第三輪提降,說明山西整體滯后于其他省份。但如果高品質焦炭開始下跌,也就意味整個行業的風險開傳導。
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