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展望后市,莫尼塔研究認為,短期銅價表現將持續偏強。首先,供給端預計有小幅減少,雖然罷工等擾亂事件影響已消散,但國內冶煉廠從3月底拉開了年度檢修帷幕,供應短期應偏緊。其次,需求端預計有所恢復。官方公布的3月制造業PMI值為50.5%,比上月上升1.3個百分點,重回臨界點以上;中國3月貸款增加1.69萬億元,同比多增5777億元。在貸款和地方政府專項債券的帶動下,3月社會融資增量達2.84萬億元,遠超市場預期。第三,LME銅近月和遠期升貼水有所回升,表明市場對未來價格信心有所上升。第四,目前LME、COMEX、SHFE銅庫存處于十年來歷史低位。
“3月經濟數據超過市場預期,有望邊際提振基本金屬需求預期。”中金公司研究指出,今年一季度有色板塊低配幅度環比擴大,二季度穩增長政策或繼續兌現,有色板塊存在預期差修復空間。此外,2019年中國電網投資有望同比增長20%,利好銅消費。建議關注五礦資源(業績、股價對銅價敏感度高)、洛陽鉬業(擁有優質銅鈷資源)和紫金礦業(銅產量有增長潛力)。
玻纖行業市場集中度較高,周期性趨冷和環保限產使供給緊張。玻纖紗由硅砂等原料在 窯中煅燒成液態,通過極細小的合金噴嘴拉成極細玻纖,再將幾百根玻纖纏絞成玻纖紗。窯的 建設投資巨大,3 萬噸的窯爐需要 4 億,新建窯爐需要 18 個月,為資本密集型產業。 其行業集中度較高,我國前五大廠商中國巨石、泰山玻纖、重慶國際、山東玻纖、四川微玻和 長海股份集中了 80%以上的產能。從供給端看,玻纖電子紗/電子布前期市場持續低迷,項目 訂單減少,部分供給廠商玻纖池窯陸續關停,且在新的產業政策下,環保限產使部分中低端不 合規企業出清;在短期內產能被壓縮,供給相對緊張。
環氧樹脂上游材料走高,結合環保壓力壓縮產能。合成樹脂具有較好的力學性能、電性 能和黏結性能,是覆銅板的重要構成材料之一。不同類型的 PCB 對樹脂的需求不一。單/雙面 板、多層板及 HDI 等主要采用酚醛樹脂和環氧樹脂,高速 /高頻制板主要使用 PTFE;目前中 國大陸與中國臺灣的供應商主要提供酚醛樹脂和環氧樹脂。環氧樹脂上游原材料(氧氯丙烷、 雙酚 A 等)與全球原油價格走勢緊密相關,頁巖油成本和船燃新規等可能在 2019 年激化原油 供需矛盾,環氧樹脂仍然存在一定漲價壓力。
他對今年銅價的預測區間顯示,價格下跌的空間大于上漲的空間。這位有著近25年從業經驗的資深交易人士認為,銅價今年將在5800至6600美元/噸之間波動。倫敦銅價 收于6236美元/噸。
與去年相比,羅盛璋今年更加謹慎。去年他表示,盡管經濟放緩,但占據全球逾一半市場需求的中國銅市場仍會保持良好。對于今年需求增長的前景,他表示尚未得出結論,需要更多時間來觀察。他說:“今年一季度需求相當好,但4月份的需求較3月份有所下降。”
雖然中國4月PMI數據不及預期,但今年前兩份數據顯示出擴張跡象,而且3月信貸增長指標飆升。這些數據展現的反彈跡象引發一些樂觀預期。
4月份時花旗出于中國需求回升和貿易前景改善,將三個月銅目標價從6700美元/噸上調至7000美元/噸。
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