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我們的觀點:周四庫存數(shù)據(jù)顯示節(jié)后螺紋繼續(xù)壘庫,節(jié)后去化壓力進一步上升,而元宵節(jié)前下游難完全復(fù)工,預(yù)計庫存可能進一步累積,這令短期鋼價承壓。我們認為,當前壘庫屬于正常的季節(jié)性現(xiàn)象,且當前庫存消費比較去年同期低,因此并不宜過度悲觀。節(jié)后市場將博弈實際需求強度。根據(jù)我們的研究《基建交運項目顯著增加,房地產(chǎn)建安工程或?qū)l(fā)力》,節(jié)后實際需求可能并不悲觀。
我們的觀點:昨日消息稱淡水河谷將大概率對中國極少數(shù)鋼廠宣布不可抗力,因此預(yù)計短期對國內(nèi)影響有限。目前市場主要博弈節(jié)后鋼廠采購需求。由于春節(jié)假期螺紋鋼庫存超預(yù)期累積,加上有鋼廠表示并不急于采購鐵礦石,因此近兩日鐵礦石價格承壓回調(diào)。我們維持前期觀點,即春節(jié)期間淡水河谷潰壩影響升級引發(fā)總量矛盾擴大,價格中樞整體進一步上移,但短期BRBF供應(yīng)結(jié)構(gòu)矛盾加劇價格波動,在鋼材壘庫超預(yù)期、節(jié)后鋼材去庫壓力增大的背景下,鋼廠可能降低BRBF的需求。我們的觀點:鋼廠節(jié)前已完成備貨,節(jié)后復(fù)市鐵合金現(xiàn)貨平穩(wěn)運行為主,市場等待鋼廠新一輪招標,短期市場呈現(xiàn)供需弱平衡。我們認為,鋼廠利潤是影響鋼廠鐵合金采購的主要因素,如果節(jié)后鋼廠利潤受鐵礦石上漲而遭擠壓,那么鋼廠可能將壓力轉(zhuǎn)移到鐵合金上,令鐵合金價格承壓。
我們的觀點:昨日鉛價小幅反彈,節(jié)后大跌更多是資金推動下的春節(jié)累庫超預(yù)期的直接反應(yīng),短期來看,市場幾點變化讓利空情緒得以緩解。一是再生鉛無利潤,再生精鉛與原生持續(xù)倒掛50-100元顯示成本支撐。二是滬倫比值走低進口鉛會暫緩。三是春節(jié)累庫超預(yù)期市場消化,期貨持倉增倉暫緩,市場節(jié)奏重回back。國內(nèi)環(huán)保收緊預(yù)期弱化后鉛市場邏輯從供給驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)橄M驅(qū)動。所以雖有一季度淡季持續(xù)壓制,但短期來看,仍有節(jié)后補庫或帶動市場信心恢復(fù),經(jīng)過前期利空釋放,鉛價短期或止跌修復(fù)。
我們的觀點:節(jié)后鋅價連日大幅下挫,如我們之前預(yù)期。縱觀短期Q1內(nèi),冶煉問題暫時無法解決導(dǎo)致鋅庫存積累低于往年,但是從1月已有情況看,消費也并能錄得良好。鋅價在不斷博弈去庫存的深度與進度。我們認為,中短期消費并不夠明顯強勁,因而鋅價不具備再起一波漲勢的基礎(chǔ)。
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