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值得一提的是,黑色和有色產(chǎn)業(yè)鏈的基本面和能化存在很大的不同。據(jù)分析,兩者的庫存并沒有出現(xiàn)大幅積壓,特別是黑色金屬,今年雖然基建和汽車行業(yè)情況很不樂觀,但是黑色的整體庫存情況比較,全部庫存加起來大致是與去年持平,也是歷史 水平,而成本端的焦炭、焦煤、鐵礦石等的坍塌空間也并不大?!澳壳暗拇蠓碌饕€是由于市場預期問題,一是全球宏觀經(jīng)濟下行預期以及原油暴跌帶來的大宗商品整體進入熊市預期;二是房地產(chǎn)投資開工下滑的預期;三是對鋼材產(chǎn)量和庫存累積的預期。”章睿哲向中國證券報記者解釋,這些預期目前來看是非常差的,需要考慮全部證實的可能性有多高。如果情況沒有那么悲觀,那么必然會產(chǎn)生預期和價格的修正,而且價格暴跌之后往往引起減產(chǎn),所以整體來看工業(yè)品價格還是存在一定反彈空間,有的品種明年的供給會更緊,所以目前尚不能斷言大宗商品將進入熊市,可以關注前期超跌且基本面較好的品種。
從國內宏觀來分析,孫永剛對中國證券報記者表示,在全球市場中,中國市場的地位不可忽視,畢竟很多大宗商品的需求中國的占比都達到了5成,因此中國經(jīng)濟周期的波動,對于大宗商品的需求影響也相當直觀。
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一、靜態(tài)預估:2019年的國內鐵鋼市場將整體表現(xiàn)為供大于求的狀況
由于篇幅原因,此處只描述2019年的鋼鐵供需計算結果,計算的方式和過程我們將在后期的系列報告中闡述。
供給方面,預計2018年粗鋼產(chǎn)量將達到9.26億噸,同比增加9.7%。預計2019年粗鋼產(chǎn)量9.38億噸,同比增1.3%。主要原因在于噸鋼利潤預計大幅下滑,導致鋼廠的產(chǎn)能釋放被抑制。
建筑行業(yè)需求方面,預計2018年房地產(chǎn)行業(yè)用鋼21576萬噸(增1558萬噸),基建行業(yè)用鋼14409萬噸(減629萬噸),建筑行業(yè)總用鋼35985萬噸(增929萬噸),同比增加2.7%;預計2019年房地產(chǎn)行業(yè)用鋼21146萬噸(減430萬噸),基建行業(yè)用鋼15157萬噸(增748萬噸),建筑行業(yè)總用鋼36303萬噸(增317萬噸),同比增加0.9%。非建筑行業(yè)需求方面,預計2018年的用鋼為40871萬噸(減894萬噸),同比減少2.1%;預計2019年的用鋼為40999萬噸(增128萬噸),同比增加0.3%。
分析師表示,造成此次斷崖式下跌的主要原因與需求和環(huán)保限產(chǎn)等因素有關。目前建筑鋼材需求由旺季轉向淡季,需求逐漸轉弱。而今年環(huán)保限產(chǎn)政策也出現(xiàn)了變化,取消了“一刀切”,限產(chǎn)力度低于去年同期。從高爐開工率可以看出差異,目前中小企業(yè)高爐開工率為78.2%,而去年同期是73.9%。同時,市場信心不足也是重要因素。此外,期現(xiàn)貼水存在修復的需求,11月份螺紋鋼現(xiàn)貨跌幅高于期貨跌幅,實現(xiàn)了一定修復。
長江證券分析師認為,近期鋼價大跌主要是由于行業(yè)需求趨弱以及供給高位格局未變。本周建材成交量降幅達11.7%,而作為取暖季限產(chǎn)第二周供給依然較去年同期高出近10%,唐山地區(qū)高爐開工率約68%,去年同期僅為約40%;此外,需求預期變差,庫存結構出現(xiàn)向鋼廠傳導的趨勢,總庫存下降0.2%,降幅繼續(xù)收窄。其中,廠庫加速累積,社會庫存去庫存速度放緩。
原料價格面臨壓力
由于鋼材價格繼續(xù)下跌,行業(yè)噸鋼盈利水平下行。盈利壓力加大,鋼企開始打壓原料價格。長江證券認為,未來原料價格壓力將大于鋼價壓力。
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