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“2018年是改革開放40年來鋼鐵行業運行 的一年。2019年行業形勢肯定不如2018年。”沈文榮認為。2018年,中國鋼鐵行業全年實現利潤4704億元,比2017年增長39.3%。
成績的取得主要有以下幾個原因:一是去產能,特別是打擊、取締“地條鋼”。“去產能后,鋼鐵行業產需基本平衡,市場穩定。”沈文榮表示。二是2018年環保治理力度 ,環保治理取得突破。此外,從統計報表來看,2018年是鋼鐵產量 的一年,產鋼9.28億噸。
“2018年是鋼鐵行業效益 的一年,但企業效益存在不平衡,好的企業利潤達到1100元/噸~1200元/噸,差的企業只有100元/噸~200元/噸,到2018年11月后又開始虧損了。”沈文榮指出。
“2019年鋼鐵行業形勢不如2018年是基本趨勢。根本原因是供大于求的局面將暴露出來,產銷平衡的局面或被打破。”沈文榮分析道。具體來說,一是粗鋼產量還在增加,有可能突破9.5億噸。二是需求可能有所減少。三是出口受阻的局面難以得到根本改變,國際經濟形勢也并不好。雖然我國直接出口美國的鋼材量不多,但間接出口,如家電、機電等用鋼行業受影響大。
“2019年,受內需、外需的影響,鋼材價格上下波動的幅度將大于2018年,螺紋鋼期貨價格可能跌破3000元/噸,螺紋鋼現貨價格可能會降至3500元/噸以下。這個價格,有1/3的企業要虧損。”沈文榮指出。他認為,總體看,2019年鋼材價格是先低后高
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中國鐵礦石對外依存度高達80%,2018年國內鐵礦石進口量超過10億噸。鐵礦石價格直接影響煉鋼成本,其價格上漲將對中國鋼鐵行業帶來較大影響。
在淡水河谷受到供應沖擊之前,第四季度利潤率接近盈虧平衡。較高的原材料成本現在將增加鋼鐵生產商的壓力,并可能促使進一步轉向更便宜的低質量礦石。這可能會對澳大利亞礦企,特別是Fortescue Metals Group Ltd。提供幫助。
國內供應
如果淡水河谷的麻煩限制了海運供應,那么中國的工廠能否從國內獲得更多礦石?中國大陸有非常大的采礦業,但近年來生產受到了影響,因為其鐵礦石質量低于國外供應,且成本較高,中國生產商一直受到保護環境的目標的約束。中國當局仍然在大力限制重工業污染。
(二)資產聯動目前處于剛剛開始的過渡階段
目 前資產端的聯動已經產生了變化。鋼鐵所對應資產有股票、期貨、現貨三種。當三類資產聯動時,往往會迎來空間、時間均較長的行情。從12月下旬至今,黑色期 貨1905上漲20%,現貨上漲不足10%,股票鋼鐵板塊雖有上漲,但與大盤的相對收益沒有明顯體現。基本上傳導過程會是由期貨過渡到現貨,現貨上漲帶動 利潤,再傳導到到股票。至于傳導的順暢與否,要看時間跨度的因素,如果有2-3個月的時間,傳導會相對容易。
(三)目前處于利潤均衡階段,已經出現下游利潤擴張特征
關注利潤端本身的變化。我們在1月的報告中提到,每當產業處于上漲階段時,一定是產業的利潤處于相對均衡的狀態。如果鋼鐵的下跌沒有傳導到上游的焦炭下跌, 后續要開啟價格上漲時會存在質疑, 的狀態是整個產業的價格都存在上漲的基礎。目前來看,當前產業鏈中幾個品種的利潤分配基本均衡,煤炭稍微偏高,鋼鐵 和焦炭基本處于底部回升過程。成本端的會壓縮下游利潤,鋼價上漲會拉升產業鏈利潤,如果產業利潤是鋼價導致的,鋼鐵的利潤占比會,然后會 傳導到焦炭,焦炭的利潤占比會上升,焦煤的利潤占比會下滑,目前市場上也已經發生了這樣的變化。
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